1月18日，PPG公布2023年底第四季度及全年经营业绩报告。根据财报，PPG去年全年实现销售收入182.46亿美元（折合人民币约1312亿元），同比增长3%，由于销售价格上涨，有机销售额增长了3%。净利润为12.70亿美元，同比增长24%；调整后的净利润为18.22亿美元，同比增长27%。该公司表示，调整后的每股收益也创下历史新高，增长27%，主要原因是销售价格上涨、投入成本下降、结构性成本节约和有利的外币折算，但销量下降部分抵消了这一增长。年底，投入成本和库存水平仍高于历史水平。

PPG表示，全年销售收入增长3%，主要是受到了业务组合的广度和多样性的支持，因为该公司受益于所有业务的价格上涨和有利的外汇折算，这抵消了较低的销售量。受航空航天涂料和汽车OEM涂料业务持续强劲增长的推动，全年有机销售额同比增长了3%。在区域基础上，亚太和拉丁美洲地区的销量略有上升，EMEA、亚太和拉丁美洲地区今年都实现了创纪录的部门收益。持续经营业务报告的每股收益为5.35美元，上年同期为4.33美元。调整后的每股收益为7.67美元，较2022年的6.05美元增长了27%。加起来，部门利润增长了30%以上。各部门的总利润率较上年高出310个基点，这是受强劲的销售价格实现和原材料成本缓和的推动，部分被较高的销售和管理成本和较低的销量所抵消。

PPG表示，在这一年里，PPG成功地执行了各种加强公司的战略举措，包括关键行动，使PPG实现有机增长的地位。该公司还继续其正在进行的投资组合审查，导致剥离我们的欧洲和澳大利亚交通解决方案业务，以及最近宣布的对硅胶产品业务的战略替代方案审查。

财报显示，PPG2023年第四季度实现销售收入43.50亿美元，同比增长4.0%；净利润为0.09亿美元，同比下降62%；调整后的净利润为3.63亿美元，同比增长27%。该公司表示，这主要得益于PPG广泛而多样的业务组合推动，以及得益于中国的销量增长和欧洲的需求稳定，尽管全球工业生产持续疲软。去年第四季度的航空航天涂料、汽车修补漆和汽车OEM涂料业务创纪录的净销售额，以及保护和船舶涂料业务的强劲有机增长，也提振了强劲的财务业绩。

报告的持续经营业务的摊薄每股收益（EPS）为0.38美元，而去年第四季度为1.01美元。调整后的每股收益为1.53美元，较2022年第四季度的1.22美元增长了25%。PPG合并后的业务部门实现了30%的利润增长，导致该业务部门的总利润率比去年第四季度高出260个基点。这标志着利润率连续第五个季度同比改善。改善的主要驱动因素是持续实现销售价格、降低原材料成本和改善经营业绩。由于某些与增长相关的投资、更高的股东回报和绩效驱动的薪酬、非现金养老金成本和工资通胀，从而抵消了这些成本的部分影响。

去年第四季度，与2022年的月数相比，原材料的实现成本降低了较高的个位数，但仍高于历史水平，尽管原材料和物流的供应与大流行前的情况相当。从较低的投入成本中实现的部分收益对损益表有延迟影响，因为公司的80%以上的库存是使用先进、先出的方法计算的。此外，由于高于历史库存水平，该公司目前的原材料采购量有所下降。这将导致2024年进一步实现投入成本通缩，预计2024年第一季度的通缩将达到个位数。该公司预计2024年将出现工资通胀，并将利用生产率的增长作为抵消。

在第四季度，之前宣布的项目的重组行动节省了约1300万美元的结构成本，2023年全年总计超过6000万美元，与年初传达的目标一致。该公司第四季度报告和调整后的实际税率分别为46%和22%。报告的利率受到了第四季度没有税收优惠的非现金商誉减值支出的影响。

交通解决方案业务通过年度商誉减值测试，确认了非现金商誉减值费用。交通解决方案业务的公允价值下降，主要是由于反映当前利率环境的加权平均资本成本（贴现率）假设的增加。此外，由于阿根廷的高通胀环境以及2023年第四季度欧洲和澳大利亚业务的剥离，报告部门的长期现金产生预测下降，影响了公允价值。如果贴现率没有同比变化，商誉就不会出现减值。

在第一季度，需求预计将因地区和业务而异，全球工业生产预计将保持在较低水平。我们预计我们的业务组合将在2024年实现销量增长，并逐步改善。该公司估计，与2023年第一季度相比，第一季度的整体有机销售额将处于正负的个位数之间。这包括早期的复活节假期的影响，将销售转移到第二季度，以及大量建筑涂料客户份额增加，导致2023年第一季度库存负荷4000万美元，不会再次发生。

PPG董事长兼首席执行官Tim Knavish对第四季度和2023年经营业绩发表了评论：PPG团队实现了创纪录的年度业绩，实现了稳健的同比销售增长、强劲的调整后盈利增长和创纪录的运营现金流。我们业务组合的广度和多样性是我们创纪录的第四季度业绩的关键驱动力，因为我们受益于中国稳健的销量增长、欧洲的需求稳定以及几个关键终端市场的持续增长，如航空航天、汽车OEM涂料和防护涂料。

Tim Knavish称，我们在恢复历史分部利润率方面取得了强劲的进展，同时实现了30%的分部盈利增长和260个基点的总分部利润率改善，标志着连续第五个季度的同比利润率改善。此外，我们的盈利增长和营运资本管理导致本季度产生了强劲的现金流，全年运营现金流超过24亿美元。我们以强劲的资产负债表结束了这一年，加上我们稳健的现金流，为我们提供了股东创造价值的机会。

回顾全年，除了创纪录的财务表现外，我们还成功实施了各种战略举措来加强公司，包括为PPG提供更高有机增长的关键行动。我们还执行了正在进行的投资组合审查，导致剥离了欧洲和澳大利亚交通解决方案业务，以及最近宣布的二氧化硅产品业务的战略替代方案审查。最后，我们继续以连续第124年派息回报股东的传统，其中包括连续52年的股息增长。

Tim Knavish指出，展望未来，尽管全球工业生产仍处于绝对低水平，但我们预计中国对我们业务的需求将继续改善。在欧洲，我们认为经济活动将在2024年稳定在当前水平；在美国，我们预计经济状况将在2024年上半年保持低迷；而在墨西哥，这是我们目前净销售总额第二大的国家，我们预计强劲的势头将继续。从PPG的角度来看，我们计划在2024年实现销量增长，通过执行我们的关键战略增长举措，并充分利用包括航空航天和墨西哥在内的几个领域的持续需求，这些领域也将受益于通过我们的特许经营网络进行交叉销售的举措。

Tim Knavish表示，我们专注于保持客户的坚定支持，因为我们利用我们强大的品牌，提供技术优势的产品和解决方案，以提高他们的生产力和可持续性。我们的目标是在2023年强劲的财务表现的基础上，在2024年继续增长和创造价值，为所有利益攸关方谋求利益。最后，我要感谢我们在世界各地的5万多名员工，感谢他们在2023年”实现”这一目标，并为我们在2024年的增长做好了准备。

财报显示，PPG高性能涂料部门2023年第四季度实现销售收入为26.15亿美元，同比增长5%，这是由较高的销售价格和有利的外币换算导致的，销售价格同比增长3%，销量下降1%，外汇折算对销售影响良好的增长幅度为3%。全球建筑业务的数字销售同比持续增长，约占其2023年全年业务净销售额的9%。营业利润为3.25亿美元，同比增长19%，主要是由于销售价格上涨和投入成本下降。营业利润率同比提高150个基点。

PPG具有技术优势的航空航天产品的销售依然强劲，其有机销售额同比增长了15%左右。在美国和欧洲强劲销量增长的推动下，防护涂料和船舶涂料实现了中等个位数的有机销售额增长。得益于欧洲和亚洲市场的增长，汽车修补漆有机销售额以较低的个位数百分比增长。在美洲和亚太地区的建筑涂料业务中，有机销售额下降了较低的个位数百分比。随着我们继续受益于不断增长的墨西哥经济和我们优秀的Comex品牌，墨西哥建筑涂料业务又迎来了一个强劲的季度。美国和加拿大的建筑涂料销售较低，因为专业承包商渠道的增长被自己动手需求的持续疲软所抵消。EMEA地区建筑涂料的有机销售额下降了一个较低的个位数百分比，因为更高的价格带来的好处被较低但正在放缓的销量所抵消。

航空航天涂料：第四季度净销售额创历史新高，与2022年第四季度相比，有机销售额增长了左右，价格和销量更高。尽管全球国内航空旅行仍低于大流行前的水平约5%，国际航空旅行仍下降约8%，但这一强劲增长。随着客户订单积压进一步增加，对PPG技术优势产品的需求依然强劲，本季度末达到超过2.5亿美元。需求预计将在2024年继续复苏，该公司预计第一季度的有机销售增长将同比增长很高的个位数。

汽车修补漆：去年第四季度，汽车修补漆的有机销量同比增长了较低的个位数。所有地区的价格上涨和欧洲和亚太地区的销量增长部分被美国销量的下降所抵消，主要原因是2022年第四季度同期表现强劲，当时有机销售额增长了两位数的百分比。在美国，车身修理店的活动从高活动水平上有所缓和，这反映了较低的碰撞索赔和维修积压的正常化。在欧洲，销量连续第二个季度稳定高于上年同期。在中国，对修补漆的需求正在缓慢复苏，并预计在未来几个季度将继续改善。在第四季度，该公司继续赢得了新的车身修理店，并增加了其LINQ™服务的订阅量。此外，近560个月球行走™安装进一步支持客户生产力和相关份额增长。该公司预计，与2023年第一季度相比，第一季度全球净销售额将增长较低的个位数。

建筑涂料——欧洲、中东和非洲（EMEA）：第四季度的有机销售额同比下降了低个位数，更高的售价被销量的下降所抵消。各国的区域需求仍然不均衡，在意大利、罗马尼亚和波兰等一些国家出现了积极的销售趋势。在2024年第一季度，有机销售预计将与2023年第一季度持平，尽管复活节假期早些时候的阻力，这将使一些销售活动推迟到第二季度。

建筑涂料——美洲和亚太地区：与去年第四季度相比下降了一个个位数，因为人们对DIY产品的需求下降了。通过与家得宝®的合作，增长计划推动了专业承包商净销售额的上升，这被DIY的下降所抵消。该业务还继续受益于对沃尔玛®的销售额同比增长，反映出客户在2023年初取得的胜利。在墨西哥，销售仍然保持强劲，因为该业务继续受益于扩大的特许经营网络，在第四季度净增加了25家门店。在2024年第一季度，有机销售预计将下降低个位数的百分比，由于复活节假期的时间和PPG，与2023年第一季度相比，其中包括4000万美元的沃尔玛®加载。排除客户负荷的影响，有机销售预计将比2023年第一季度以较低的个位数比例增长。

防护和船舶涂料：与去年第四季度，在销量上升的推动下，防护和船舶涂料的有机销售额增长了中个位数。第四季度是连续第三个季度积极的销量同比增长的需求增加EMEA地区和美国EMEA地区，销量更高主要是由于船舶需求我们可持续的优势产品以及保护产品如防火涂料。在美国，客户在基础设施和高性能保护产品方面的胜利推动了销量的上升。尽管亚太地区的销量仍然低迷，但整体销售渠道仍然非常稳定，随着全球基础设施活动的进展，对该公司的防护涂料产品的需求预计将继续改善。该业务正在监测红海海上船舶活动的中断，这可能会影响2024年晚些时候与售后市场相关的海上销售。与2023年第一季度相比，第一季度的有机销售额预计将增长中个个位数。

交通解决方案：第四季度流量解决方案业务的有机销售与去年同期相似。美国需求的改善主要是由于气温温和升高，但被南美具有挑战性的环境所抵消。美国第四季度的销量增长了个位数。2023年第四季度，该公司剥离了在澳大利亚和欧洲的业务，这将使2024年的销售额减少约5000万美元，但提高盈利能力。从季节来看，第一季度和第四季度交通解决方案业务的销售通常比第二季度和第三季度低50%以上，因为很难在较低的温度下应用交通标记。与2023年第一季度相比，第一季度的有机销售额预计将以较低的个位数比例增长，而且该业务将从美国基础设施支出的增长中受益。

展望：展望未来，墨西哥的需求预计将保持强劲，我们的航空航天、保护和船舶涂料也将持续强劲。我们希望从降低投入成本中实现持续的利益，一些企业已经实施了有针对性的增量价格上涨。在建筑涂料方面，与2023年第一季度相比，将受到复活节的时间和2023年沃尔玛®加载期的不复发的影响。与2023年第一季度相比，有机总销售额预计将增长较低的个位数。

财报显示，PPG工业涂料部门2023年第四季度实现销售收入为17.35亿美元，同比增长2%，这主要得益于有利的外币换算，有机销售与去年基本一致，因为汽车OEM涂料业务的强劲势头被全球软工业生产所抵消。在欧洲和拉丁美洲，销售都受益于有利的外汇折算。营业利润为2.30亿美元，同比增长48%，主要是由于投入成本从历史高位回落以及生产绩效的改善。与2022年第四季度相比，该部门的利润率提高了420个基点，因为该公司继续专注于恢复每个业务的历史利润率状况。

汽车OEM涂料的有机销售额增长了约个位数，所有地区的销售价格都有所提高，总销量也有所增加，这主要得益于我们在亚太地区和墨西哥市场份额的增加。抵消这一销量增长的是全球工业活动的减少，这导致该领域所有其他业务的需求疲软。工业涂料有机销售额下降了大约一位数，大多数细分市场的销量都有所下降。正如预期的那样，由于欧洲和拉丁美洲客户需求疲软，美国和亚太地区的强劲增长部分抵消了这一影响，包装涂料有机销售额下降了一个位数。

汽车OEM涂料：全球汽车OEM涂料第四季度净销售额创下历史新高，与2022年第四季度相比，由于销量和价格上涨，有机销量增长了中个位数。汽车销量的增长主要集中在亚太地区和拉丁美洲地区。在美国，联合汽车工人联合会的劳工行动对该公司第四季度的财务业绩产生了轻微的不利影响。在西欧，汽车零售销售和行业建设率较上年同期疲弱的基础数据表现强劲。在中国，汽车零售销售活动继续稳定，出口今年迄今已经增长了约65%。PPG在中国处于良好的地位，市场份额不断增长，我们在快速增长的电动汽车市场继续增加产品内容。随着美国和欧洲车队的老化、全球新汽车供应的持续短缺和潜在的利率下降，全球汽车OEM行业的数量预计将以个位数的速度增长。第一季度的有机销售额预计将以较低的个位数比例下降。

工业涂料：去年第四季度，工业涂料有机销量同比下降了个位数。总体而言，全球工业生产仍然低迷，导致美国和拉丁美洲地区的销量降幅超过了其他地区。大多数产品类别的销售都低于上年水平，其中在重型设备、卡车和一般饰面方面存在最明显的弱点。中国市场需求略有改善，第四季度销量同比呈正增长，预计2024年将进一步复苏。在2024年第一季度，该业务的有机销售预计将与上年同期相对持平。

包装涂料：由于销量和价格的下降，去年第四季度包装涂料的有机销量比去年同期下降了较低的个位数。全行业的去库存在饮料类别中基本完成，在食品类别中几乎完成。由于PPG首选的技术，对减少库存活动的适度考虑和最近的客户赢得的胜利，有望在未来几个季度改善年度比较。2024年第一季度的有机销售额预计将与去年第一季度相似。

展望：与2023年第一季度相比，有机总销售额预计将下降一个较低的个位数。除亚太地区外，大多数地区的汽车工业建设率预计将持平至略低，预计将稳步增长。此外，包装涂料预计较去年第一季度的销量将呈正增长。在第四季度，2022年协商的定价收益达到了周年纪念日，预计2024年价格将下降，因为某些客户的指数定价，反映了欧洲从2023年初开始取消某些暂时的能源附加费。

截至去年第四季度末，现金和短期投资总额近16亿美元，净债务总计45亿美元，较去年同期下降了约12亿美元。2023年的营运现金流为创纪录的24亿美元，同比增长超过14亿美元，反映了更高的收益和营运资本的有利变化带来的好处。虽然库存水平已从2022年的峰值有所下降，但仍保持在正常水平以上，并正在采取行动推动2024年进一步下降。强劲的现金流使人们能够更快地偿还债务，并产生了更高的利息收入，这使本季度的净利息支出显著减少至1,300万美元，较上年同期下降了2,000万美元。

第四季度和2023年全年的现金大致用途如下：当季资本支出为1.68亿美元，全年为5.49亿美元。当季支付的股息为1.53亿美元，全年为5.98亿美元。自1899年以来，PPG一直不间断地支付年度股息。在本季度，该公司偿还了2021年定期贷款的剩余余额3亿美元。在第四季度，该公司回购了1亿美元的股票。

与2023年第一季度相比，第一季度总有机销售额预计将处于正负个位数的百分比范围；2024年第一季度公司支出约为9000万美元，个位数较低，约为9000万美元；2024年第一季度净利息支出为3.2亿至3.4亿美元，为1300万美元；9000万至1亿美元调整后每股收益为1.80美元至1.87美元；8.34美元至8.59美元。2024年全年资本支出约6亿美元的支持未来有机增长机会，我们继续恢复低支出大流行期间2024年全年有效税率23%到24%，由于更高的税率在某些国家和收益的地理组合。

该公司无法提供和解的第一季度或2024年全年预期调整后每股收益最直接可比GAAP财务措施没有不合理的努力，因为某些影响这些措施的项目是不确定的或不能合理预测。基于当前全球经济活动、工业生产疲软、欧洲需求稳定、墨西哥需求持续增长以及中国需求改善，该公司今天发布了以下对2024年第一季度和全年的预测：预计2024年第一季度总有机销售额将处于正负个位数的百分比范围，2024年全年总有机销售额将实现正个位数的百分比范围。