Peter R. Huntsman – Huntsman Corp.
非常感谢你，Ivan。大家早安。谢谢你们能抽出时间参加本次会议。
我们来看看第3涨幻灯片。我们聚氨酯部门调整后的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)为1.67亿美元。MDI聚氨酯业务(包括环氧丙烷)调整后的EBITDA为1.65亿美元，尽管鹿特丹计划停车多损耗了1,500万美元，但相比上季度仍增长了1,300万美元。值得注意的是，我们的聚氨酯业务仍保持着18%的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)率。我们的战略重点依旧是发展多样化的下游MDI产品业务。
今年上半年，我们完成了鹿特丹的MDI装置检修。就向我们前面看到的，这个装置每四年要检修一次。今年的检修造成第二季度利润减少1,500万美元，2017年上半年利润总计缩减2,000万美元。此外，PO / MTBE装置又意外停车，造成第二季度EBITDA再减1,000万元。
由于鹿特丹装置检修，MDI第二季度产量同比下滑了6%。如果不考虑这次装置检修，MDI单季产量就是增长4%，但即便如此，产量受产能影响依旧有限。MDI终端需求依然旺盛。下季度主力装置无检修计划，预计MDI产量将呈正增长。
由于复合木制品产品数量增加，下游行业多增长，我们的北美业务同比增长了7%。但我们的欧洲和亚洲产能有限，处于战略考虑，为实现产品多样化发展，就取消了周期性的组合产品。欧洲和亚洲地区保温、汽车和电力行业都有很大的潜在需求。虽然本季度亚洲市场利润率有下滑，但亚洲和欧洲市场的盈利状况依旧良好。
欧洲部分，我们成功收购了英国MDI系产品行业内处领先地位的独立制造商IFS有限公司，下游聚氨酯组合料网络进一步扩大。我们MTBE业务息税折旧及摊销前利润(EBITDA)为200万美元，比第一季度高，但相较去年的1,900万美元有所下降。平均C系数是测量MTBE贡献利润衡量指标，为每加仑为0.80美元，去年是每加仑0.89美元。
第二季度，我们离与中国曹泾合作建设完成MDI装置又进了一步。该装置将于今年年底投产， 2018年第一季度正式进行商业运作。一旦装置负荷满开，2018年EBITDA就会增长约8,500万美元，预计收益2,000万美元。
此外，我们在中国合作建设的世界级PO / MTBE项目也在进展中，目前还处起步阶段，遇到的都是些小问题。这个项目我们投入了49%，使用的是亨斯迈的PO / MTBE技术。预计2018年我们的PO / MTBE装置运作将带来约1,000万的自有资本收入。最后，鹿特丹MDI装置会和之前宣布的那样在年底产能达到60万吨/年，脱离瓶颈期，进一步促进本就终端需求强劲的欧洲市场业务发展。
预计第三季度，MDI聚氨酯业务的基本面依然较好，开拓下游的战略仍以发展多样化产品为主。 第三季度没有检修计划，产量、业绩定比上个季度强。
Kevin W. McCarthy – Vertical Research Partners LLC
早上好。这里我想问Peter几个问题，是关于MDI的。您说如果不考虑鹿特丹装置检修，产量就会增长约4%。那请问在您看来，这个增长率能比得上市场需求的增速吗?还有第三季度MDI相关产品报价有上调吗?
Peter R. Huntsman – Huntsman Corp.
从经营角度看我们的MDI业务，如果剔除由于计划检修所导致的停产，我们在北美：美国和加拿大市场的销售量增长了8%，我们在欧洲市场销售量预计也会增加7%左右。由于MDI调货，我们在亚太地区的销售量会有略微下降。
我们正在努力增产以克服市面上的产能不足。如果我们的产量上升，肯定能卖得出去。而且今年年底我们的新产能将会在漕泾上线，所以明年上半年使我们保持增长的关键点。不过即使没有MDI方面的销量增长，我是说粗MDI，我们也在持续不断、以最激进的速度将原本用于销售的MDI注入我们的配方和下游系统产能。这是我们未来在利润方面不断增长的领域。
Hassan I. Ahmed – Alembic Global Advisors LLC
Peter，我看了你的MDI财报，不是所有聚氨酯业务，只看MDI。利润持续上涨，本季度是18%。这方面看，基本供需关系应该偏紧。而且需求至少在短、中期内增长将会超过供应增长。所以第一个问题是，你是否认同短、中期内，虽然有新增产能上线，基本供需关系将持续偏紧?这是第一点。
第二点是，假如MDI价值链持续紧张，你的MDI利润最高能比当前高多少?
Peter R. Huntsman – Huntsman Corp.
供需方面，我非常认同你刚才说的话。我们看MDI业务的情况，只看MDI，我们就达成了1.44亿美元的利润。而鹿特丹工厂维护花费了1500万美元。所以如果从经营角度看2017年第二季度的利润，差不多在1.59到1.60亿美元，而去年我们的数字是1.25亿美元。所以供需方面，我认为未来几年内市场将会相对偏紧。
而我们看一眼世界范围内已宣布的计划中大型项目，其实只有两个。我是说大型新建工厂。其中一个是，关于这个项目我想了很多——他们正在启动，我怀疑市场已经开始预销售了。他们的人明显在预销售MDI。所以虽然产量还没有进入市场，不过价格角度已经开始影响市场了。
还有亨斯迈也会在明年上半年上线我们的项目。除此之外，我没看到有其他大型新建装置，现在还没有。我想提醒一下，这些建造这些项目要花费很多年，过审、工程设计、施工、最终启动。
所以未来几年内，市场环境将会较为平衡。我想再重申一下，如果你看亨斯迈的MDI业务，我们75%的MDI都到了下游业务，进入到下游配方中。我们拿我们的MDI和我们自己的多元醇混合再加上我们生产的胺和其他产品，还有我们外购的产品。
这样看的话，如果外销MDI市场变得特别紧，价格猛涨，亨斯迈可能无法占到全部的好处，因为大部分我们生产的MDI，大概四分之三或更多的MDI都会进入到我们的下游。因为大部分时间，我更喜欢持续18%以上的EBITDA利润率、持续增长的业务。我们的良好表现保持一致。你控制了供应链，你控制了进入下游的原料，你控制了原料的价值。
考虑到这一点，市场紧缩的情况下，我不确定亨斯迈未来将会完全拒绝合作或者不建造新的粗MDI装置。我觉得我们的关注点和资源和资本将会更好的利用于下游不断增长和充满机会的领域。这些领域里我们发现了固定的受益——我们很多下游应用、配方应用达到超过20% EBITDA利润率，还有强劲的增长。所以这些将是我们的长期关注点。
Hassan I. Ahmed – Alembic Global Advisors LLC
明白、明白，非常有帮助。还有一个问题，另一方面，我看了一下你们的原料成品，一些核心原材料，比如纯苯、甲醇这些，在第二季度价格一直在降。所以只想更清楚一点，这将为你们带来哪些好处，季度增长或者年度增长方面?而且，重点是，你认为今年下半年将会产出1.15亿美元的自由现金。所以只想问一下你们在做这个预测的时候是怎么考虑原材料价格环境的?
Peter R. Huntsman – Huntsman Corp.
宏观来看，我们假设原油和天然气的价格增长保持一致。你可能会在其下游看到一些价格起伏。一年前的这个时候。原油单价在40美元左右，我们看今年第二季度，原油单价已经达48美元。一年前的天然气单价在2美元左右，现在是3美元左右，苯的价格上涨了一点，涨幅在9%-10%。我们一个重要原料丁烷，上涨了20%。但是，我认为我们大部分业务运行平稳，我们有足够的下游应用。
John Roberts – UBS Securities LLC
可操作性方面，亨斯迈PO和多元醇能充分自给自足吗?在深入更多MDI下游的时候，需要购买或者建更多的PO和多元醇产能吗?
Peter R. Huntsman – Huntsman Corp.
我们的PO业务处在一个很好的位置。在北美，我们是一个能实现低成本生产的有竞争力的大型生产商。 我们是欧洲市场的净买家。 我们在欧洲拥有长期供货协议客户。 随着我们在中国的PO / MTBE项目的完成，我们将为中国带来充足的供应。所以，PO和多元醇，任何一个都不会影响我们MDI下游业务的拓展和深入。
Laurence Alexander – Jefferies LLC
两个简短的问题。我想应该是在2016年，你强调了公司发展后备计划，为获得3/4亿美元EBITDA利润投资近25美元。那么目前公司关于2018-2020年的发展计划是什么呢?这是第一个问题。第二个问题是关于从亨斯迈独立出来的Venator。在你看来，退休金成本、企业重组以及其他现金流量项目会耗费多少资金?
Peter R. Huntsman–Huntsman Corp.
在过去2-3年，我们在认为需要增加产能的领域进行了相当大的投资。其中包括漕泾合资工厂的MDI、PO产能的提升、鹿特丹工厂的扩张。我们花了大量资金进行重组，扩大了先进材料和航空航天业的能力。
公司重组、扩建和Venator投资上也花了数亿美元。关于二氧化钛业务。我认为整体收益会在3亿美元左右。根据去年对今年的展望，如果我们继续把染料和胶粘剂务作为投资组合的一部分，我想你会看到今年3亿美元的利润大部分来自于这项投资，EBITDA会继续延续去年的上扬走势。这只是一年。所以我认为前几年的投资是相当成功的。
目前，长远来看，我认为真正的推动力将会是流向下游市场的产品。通过组合料、补强收购，将业务延伸至下游配方产品和胺类产品中。对于这点，我刚刚在英国宣布收购了一个公司。
此外关于MDI业务的问题。大约有25%的EBITDA都是来自于一些规模较小的补强收购，成功将MDI流动到下游。如果我们要进军聚氨酯市场的话，这种方式下EBITDA利润率是最高的。所以在接下来几年，我们会把握机会，将业务向下游延伸，减少资本密集，加强研发，促进利润率的差异化。
James Sheehan – SunTrust Robinson Humphrey, Inc.
Peter，目前全球MDI开工率大概是多少?漕泾装置运行后，又会发生哪些变化?
Peter R. Huntsman – Huntsman Corp.
我估计开工率应该在90%出头一点。但这是很难计算出来的，因为通常我看全球开工率，需要看设计产能。而且通常MDI设备运行过程尤其复杂，如果您有一个设计产能40万吨的装置，那么实际产量要达到40万吨是非常罕见的，因为该装置需要定期检修、T&I等等。因此，理论上产能利用率在90%左右。
虽然我估计全球范围内的开工率处于低90%，但某些地区开工率会比这更低。我可以想象，美国、欧洲应该在95%以上，但亚洲明显应该是低于90%的。但从盈利、需求、增长方面来说，亚洲市场条件是相当好的。而且我不确定所谓的亚洲地区产能是否真的就意味着实际生产出了多少MDI。
所以非常抱歉，这是一个相当长的答案。通常你会看到很多分析报告，说某公司明年要建造一个MDI装置，然后一夜时间就运行可以生产了几万吨，并按照这种速度持续运行。而事实并非如此。因为这些装置通常需要几个月的时间才能投产。正如我们过去几年所看到的，不仅仅是亨斯曼，整个行业都是这样，尤其是要建造大型装置的，一旦有一个污染物，整个装置都要停下来，你要重新进行一次启动程序。所以我估计全球开工率应该是90%出头一点。
James Sheehan – SunTrust Robinson Humphrey, Inc.
好。亨斯迈宣布了将在未来几年里于得克萨斯州新建一个环氧丙烷生产装置。你能谈谈环氧丙烷市场的供需情况吗?以及项目启动后公司又会采取哪些措施?
Peter R. Huntsman – Huntsman Corp.
到时候肯定会有很多PO。但我显然无权决定是否投入大量资金去扩大产能，所以我想我可能只能说到这里了，否则我会有麻烦的。
